来源：探长读财金元证券
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2026年5月，一则名为《蜘蛛精聊指数投资》的AI投教视频，将老牌万亿公募——博时基金推上了舆论的风口浪尖。
画面中，7位由AI生成的古装女性模仿《西游记》中的“蜘蛛精”，在盘丝洞场景中宣扬“分散风险”与“长期投资”。本意是蹭经典IP热度的创新尝试，却因画风诡异、审美低俗引发了网友的集体“生理不适”。在第八个“全国投资者保护宣传日”前夕，这则视频因违背监管层对“AI魔改”专项治理的要求，被紧急下架。
更耐人寻味的是，视频翻车后，博时基金并未公开致歉，而是被曝出在北京、深圳两地紧急招聘“品牌公关岗”，要求“对热点敏感，并能根据热点作出相应处理”。尽管官方回应称招聘与视频发布时间纯属巧合，但市场普遍解读为：这家万亿巨头在舆情应对上已捉襟见肘。
一场投教视频翻车，撕开的却是博时基金深层次的规模焦虑与结构性危机。
万亿光环下的“失衡”真相
从表面数据看，博时基金仍稳居行业头部。据天天基金最新数据，其管理总规模为10892.54亿元，在公募行业排名第9。排在前面的分别是易方达（23419.91亿）、华夏（19311.78亿）、广发（16074.76亿）、南方（14412.50亿）、富国（13454.92亿）、天弘（12095.02亿）、汇添富（11323.49亿）、鹏华（11096.12亿）。博时虽身处“万亿俱乐部”，但与前八名的差距正在拉大。
如果按指数基金规模排名，博时基金排在第8位，规模为2659.84亿元（截至5月6日）。排在前面的分别为华夏（7366.96亿）、易方达（7309.53亿）、华泰柏瑞（4243.49亿）、南方（3525.98亿）、国泰（3408.91亿）、广发（3254.78亿）、富国（2925.10亿）、嘉实（2887.78亿），身后还有华安（2292.17亿）紧追不舍。
然而，光鲜的总量排名之下，是令人不安的结构性失衡。
1． “债基之王”的王冠正在滑落
债券型基金曾是博时基金的立身之本。截至2024年6月30日，其债券基金规模一度高达3623.15亿元。但此后整体呈下降趋势，到2026年3月31日，债券基金规模已降至2499.70亿元，缩水超过1123亿元。曾经引以为傲的固收大厂，如今正面临规模与业绩的双双滑坡。
2． 指数基金逆袭成“一哥”，但难掩尴尬
一个戏剧性的变化是：截至2024年6月30日，博时旗下指数基金规模仅为1257.58亿元；此后持续上涨，到2025年9月30日达到2724.56亿元的峰值；之后虽略有下滑，但截至5月6日仍高达2659.84亿元，已成为博时基金旗下规模最高的基金类别。这看似是一个亮点，但细究之下却暴露了更大的问题——指数基金大多是低费率、同质化的被动产品，对管理能力的考验远低于主动权益，且难以形成真正的客户粘性。
3． 权益基金几近“边缘化”
如果说固收是博时的“左腿”，那么权益就是长期萎缩的“右腿”。数据显示，博时旗下股票型基金规模长期不足80亿元，在万亿级公司中几乎可以忽略不计。而混合型基金规模更是从高峰时期（2021年12月31日的1473.33亿元），一路断崖式下降至2026年3月31日的601.16亿元，缩水近60%。在各大头部机构争抢权益赛道、享受牛市红利的那些年，博时基金几乎完全踏空。
这种“债基缩水、指数撑场、权益塌方”的结构，使得博时基金在降费时代和利率下行周期中显得格外脆弱。
元股证券“人”的困境：从灵魂人物流失到监管罚单
比规模缩水更致命的，是人心与合规的失守。
——人才“组团式”出走。自2023年以来，博时基金失去了包括固收“创始人”邵凯、陈凯杨、邓欣雨、王申、黄海峰等在内的一大批核心投研骨干。近一年离任基金经理达10人，位列行业第三。2026年2月，百亿债基经理王帅“清仓式”卸任12只产品；4月，余斌、黄继晨等相继出走。曾经引以为傲的固收“金刚罩”，正在土崩瓦解。
——合规危机频发。2025年7月，博时基金发生严重数据泄露事件，员工薪酬等信息被公之于众，公司仅以报警回应，未做内控整改说明。同年10月，深圳证监局对其采取“责令改正、暂停部分业务”的行政监管措施，两名高管被出具警示函。对于“暂停部分业务”的具体内容，公司年报中刻意使用了模糊表述，信息透明度受到质疑。
——管理层“招商系”色彩浓厚。新任董事长张东来自招商银行，总经理陈宇来自招商局仁和人寿，均无公募基金一线投研或市场化竞争经验。高度集中的股东背景虽带来资源倾斜，却也导致了组织僵化与市场化基因的褪色。在行业快速迭代的今天，这种“提级管理”模式能否应对变局，成为巨大问号。
结语：万亿巨轮驶向何方？
从“蜘蛛精”翻车到招聘公关，从债基缩水到权益崩塌，从人才流失到监管罚单——博时基金的问题绝非一日之寒。它折射出一家曾经的老牌头部机构，在路径依赖与市场变革中迷失了方向。
当“固收为王”的时代红利逐渐消退，当“流量思维”取代了“信任思维”，当内部治理的透明度一再受到质疑，博时基金需要的或许不只是一个品牌公关岗，而是一次彻底的自我革命。
万亿规模仍是铠甲，但也可能成为沉重的枷锁。能否从“蜘蛛精”的幻象中醒来，重新找回专业与敬畏，决定了这家“老五家”公募的下一个十年。
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责任编辑：杨红卜 金元证券
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